2025年，全球權(quán)益資產(chǎn)迎來了“高收益、高夏普率”的高光組合。展望2026年，筆者認(rèn)為權(quán)益投資在整體利好延續(xù)的同時(shí)，也面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)力。

具體而言：一是全球財(cái)政政策加碼對(duì)于貨幣配合的協(xié)同需要導(dǎo)致寬松周期延續(xù)，少數(shù)經(jīng)濟(jì)體（如日本）的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利空可控，但在漸進(jìn)推動(dòng)供需再平衡的政策導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)中國股票市場將從成長引領(lǐng)向均衡風(fēng)格轉(zhuǎn)變；二是股債比價(jià)、匯率升值、內(nèi)需提振等均有利于境內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)一步提升吸引力，個(gè)人投資者和“固收+”類產(chǎn)品對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的直接和間接配置有望取代存量機(jī)構(gòu)資金權(quán)益?zhèn)}位提升，成為2026年新增資金的主導(dǎo)力量；三是以AI為核心的科技類資本開支熱潮不減，其資本市場主要映射標(biāo)的依然是G2股市焦點(diǎn)，但考慮到標(biāo)桿企業(yè)信用融資比重的提升，市場表現(xiàn)或迎來從“重估值”到“重盈利”、從“重硬件”到“重應(yīng)用”的轉(zhuǎn)變。

寬松周期利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的邏輯不變，供需再平衡推動(dòng)市場風(fēng)格偏向均衡。