A股近期成為市場熱點，牛市還是泡沫成為不少爭論。一些跑步進入資本市場的新手，有人因為上漲感受到了牛市的喜悅，有人已經虧損，品嘗了泡沫的苦澀。

牛市讓人瘋狂，泡沫讓人癡迷，有貨幣在的地方，就少不了這兩樣事物。說起資本市場泡沫的起源，不得不說18世紀的“南海泡沫”或者南海金融危機。正是這場金融危機開始，“泡沫”這個詞才具備經濟學上的狂熱與投機含義，類似我們今天談金融泡沫、泡沫經濟之類說法，據說就是從南海泡沫之后才開始的。這場空前的危機，與17世紀的荷蘭“郁金香泡沫”及1929年美國股票危機，一度被后世稱為“三大著名投機風潮”。我在《貨幣簡史》等書中，曾經梳理過這段歷史。

南海泡沫如此重要，不僅在于它牽動了英國各個階層，更在于它背后引發的貨幣危機，間接影響了英國和法國的國運。在十八世紀，大英帝國崛起的另一面，自然是法國的沒落。歐洲的歷史中，英國和法國的爭斗占據了重要的戲份。隨著經濟社會發展，戰爭開始升級。英國是當時反法聯盟的主力。我們知道，一切戰爭需要融資，國王始終缺錢，貨幣成為時代的主題。在當時，多數政治抱負的政治、經濟人物，都致力于“宮廷理財術”，將聰明才智變為國王宮廷的點石成金魔杖。在這種情況下，歐洲首次發明了自己的紙幣，發明者是蘇格蘭人約翰?勞（John Law）。