“須憑眾力共提持，無圓缺處重修補”。2020年，全球新冠疫情大流行，截至目前累計確診人數(shù)逾5400萬，成為重塑全球政治、經(jīng)濟、社會的重要歷史性變量，除中國之外的主要經(jīng)濟體將全部同時陷入衰退。根據(jù)IMF的最新預測，2021年全球有望迎來低基數(shù)的衰退后復蘇，經(jīng)濟增速回升至5.2%，但相較2019年實際增長僅不到0.6%。

展望2021，我們認為，修復式增長仍將面臨不小挑戰(zhàn)，跨周期的政策支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有望在變局中開新局：其一，疫情對于全球經(jīng)濟的負面影響在2021年還將延續(xù)，復蘇進程在供給端和服務業(yè)仍會明顯滯后；其二，宏觀政策在利率下限和債務上限的圍堵下急劇透支，低增長、低利率、高赤字時代的通脹預期面臨很大不確定性；其三，中、美雙核仍是全球經(jīng)濟復蘇最重要的發(fā)動機，在中國“十四五”和美國新一屆政府的開局之年有望出現(xiàn)政策積極影響的外溢；其四，高估值市場出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的金融風險值得警惕，數(shù)字經(jīng)濟的集體進化將帶來結(jié)構(gòu)性投資機遇。

新冠疫情影響延續(xù)，供給沖擊仍未消弭