電信網絡設備制造商正在經歷一段可怕的時期。不計匯率影響，諾基亞第三季度銷售額下降20%，這家芬蘭集團還宣布裁員至多1.4萬人。其瑞典競爭對手愛立信(Ericsson)上周宣布，集團有機收入下降10%，同時因收購美國運營商Vonage而大幅減記29億美元。
Lex專欄已經為它們降半旗了。我們和其他一些人都曾經預計，諾基亞和（尤其是）愛立信，將受益于中國競爭對手華為(Huawei)因間諜指控而被清除出許多西方市場。這一過程始于5G資本支出周期啟動之時。
有一段時間，這個理論站得住腳。從2019年開始，5G在美國的推出尤其強勁。諾基亞和愛立信都獲得了市場份額。兩家公司的股價也在上漲，盡管愛立信落后于諾基亞。這在一定程度上是咎由自取，例如它為了進入伊拉克領土而向伊斯蘭國(ISIS)行賄，因此被美國司法部(Department of Justice)罰款。
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