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剛性兌付
FT中文網(wǎng)

股市
A股大跌，經(jīng)濟(jì)凜冬將至

徐瑾：貿(mào)易戰(zhàn)重起波瀾之際，A股再現(xiàn)千股跌停。從基本面來(lái)看，與宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)或國(guó)際沖突，都有牽連。

資管新規(guī)
資管新規(guī)：中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)生態(tài)再造

李海濤：長(zhǎng)期看，新規(guī)要求打破剛性兌付將改變當(dāng)前中國(guó)扭曲的風(fēng)險(xiǎn)收益曲線，并最終壓低真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，長(zhǎng)期利好以股票市場(chǎng)為主的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

債轉(zhuǎn)股
債轉(zhuǎn)股：披著市場(chǎng)化運(yùn)作外衣的“預(yù)算軟約束”

鄭志剛：來(lái)自拉美、前東歐社會(huì)主義國(guó)家及東北特鋼歷史上的債轉(zhuǎn)股案例表明，政府干預(yù)色彩越濃厚，通過(guò)債轉(zhuǎn)股化解債務(wù)危機(jī)成功的可能性越小。

財(cái)富管理
中國(guó)債券收益率低嗎？

熊赟：和國(guó)內(nèi)其他資產(chǎn)類別相比，債市泡沫恐怕還是比較輕的。刺破泡沫時(shí)若避重就輕，恐怕不會(huì)有什么好結(jié)果。

投資者該如何使用CDS？

歐陽(yáng)輝、孟茹靜：經(jīng)歷過(guò)美國(guó)次貸危機(jī)的人，或許都對(duì)CDS敬畏三分。如今中國(guó)推出CDS，投資者該如何使用它？

債券
中國(guó)公募債違約第一單意味著什么？

中國(guó)中信證券鄧海清：湘鄂債違約標(biāo)志以流動(dòng)性為主導(dǎo)的信用利差定價(jià)機(jī)制有望得到改變；中國(guó)信用利差與國(guó)債收益率呈現(xiàn)正相關(guān)，與美國(guó)完全相反。

債務(wù)違約
中國(guó)或現(xiàn)首例企業(yè)債本金違約

中科云網(wǎng)和新大地集團(tuán)均缺乏資金履行債券回購(gòu)義務(wù)，中國(guó)或?qū)⒊霈F(xiàn)首次企業(yè)債本金違約。對(duì)它們的處置將成為判例，考驗(yàn)中國(guó)政府直面?zhèn)械赖嘛L(fēng)險(xiǎn)的意愿。

影子銀行
從貨幣政策看打破剛性兌付

摩根大通朱海斌：中國(guó)央行引入貨幣政策新工具，乃因傳統(tǒng)工具不暢，違約警報(bào)總在最后一刻解除。剛性兌付加上金融市場(chǎng)半市場(chǎng)化，制約了貨幣政策工具選擇。

信托業(yè)
中國(guó)為何仍未出現(xiàn)大面積信貸違約？

市場(chǎng)原本預(yù)期中國(guó)會(huì)在4月到7月間出現(xiàn)信托產(chǎn)品違約高峰，但實(shí)質(zhì)違約卻并未發(fā)生。美銀美林研究發(fā)現(xiàn)，這是因?yàn)橹袊?guó)各方在合力推遲一場(chǎng)“中國(guó)版次貸危機(jī)”。

“35號(hào)文”劍指剛性兌付

徽商銀行蔡浩：銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)布“35號(hào)文”，此舉意在推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸代客理財(cái)，為逐步打破剛性兌付做鋪墊。對(duì)銀行客戶而言，新規(guī)的影響暫時(shí)還不會(huì)體現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融不是風(fēng)險(xiǎn)越少越好

互聯(lián)網(wǎng)金融千人會(huì)蔡凱龍：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融從以前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的漠視走到另一個(gè)極端：過(guò)于嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。但創(chuàng)新必然有風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)像投行一樣做好風(fēng)險(xiǎn)操作，而非一味監(jiān)管。

中國(guó)中央政府將引導(dǎo)部分地方債違約？

中國(guó)安邦集團(tuán)研究總部：超日債成為中國(guó)打破剛兌的起點(diǎn)，但剛兌的焦點(diǎn)并不在產(chǎn)業(yè)債，而在城投債。中國(guó)地方政府能否保住剛兌的神話，才是今年最重要的看點(diǎn)。

剛性兌付
超日債未暴露中國(guó)核心信用風(fēng)險(xiǎn)

平安證券固定收益部石磊：超日債違約雖有標(biāo)志性，但未直擊中國(guó)信用債市場(chǎng)要害，那就是反映政府信用的城投債。為城投債等資產(chǎn)交易兜底的銀行業(yè)才是核心風(fēng)險(xiǎn)所在。

剛性兌付
超日違約對(duì)債市沖擊幾何？

中國(guó)社科院學(xué)者張明：超日違約是違規(guī)發(fā)債、過(guò)度擴(kuò)張與行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的綜合結(jié)果。三四線城市的民營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)商，也可能成為企業(yè)債與信托產(chǎn)品違約的重災(zāi)區(qū)。

剛性兌付
必須打破剛性兌付怪圈

摩根大通朱海斌：剛性兌付已成中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的毒瘤，應(yīng)盡早打破這一怪圈。政府應(yīng)致力于建立公開透明的市場(chǎng)違約機(jī)制，盡量避免個(gè)別違約演化成為系統(tǒng)性信貸危機(jī)。

中國(guó)能承受更多違約沖擊嗎？

當(dāng)中國(guó)總理李克強(qiáng)在今年“兩會(huì)”閉幕后的記者會(huì)上說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)違約“難以避免”時(shí)，他很可能不是專指山西海鑫鋼鐵集團(tuán)，但也許海鑫很快就會(huì)考驗(yàn)李克強(qiáng)的決心，因深陷三角債務(wù)的海鑫折射了其它許多類似企業(yè)的困境。

剛性兌付
剛兌打破為金融監(jiān)管提出新問(wèn)題

超日債違約成為壓倒中國(guó)剛性兌付的最后一根稻草。可以預(yù)期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)降低。隨著更多違約情況發(fā)生，如何鑒別違約欺詐行為則是監(jiān)管者必須面對(duì)的新問(wèn)題。

影子銀行
王女士的危險(xiǎn)投資

深圳王女士最初買進(jìn)金開1號(hào)時(shí)，以為它得到了中國(guó)工行的擔(dān)保，十分保險(xiǎn)，不料卻加入了一場(chǎng)危險(xiǎn)的賭博。金開1號(hào)的準(zhǔn)違約，只顯示出中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的冰山一角。

信托警報(bào)解除是誰(shuí)的勝利？

FT中文網(wǎng)專欄作家沈建光：信托“剛性兌付”不破結(jié)局看似皆大歡喜，但顯示決策層未對(duì)應(yīng)對(duì)首次債務(wù)違約做好準(zhǔn)備，長(zhǎng)期解決思路還需從規(guī)制設(shè)定上努力。

剛性兌付
“剛性兌付”要破，但不是現(xiàn)在

光大證券首席宏觀分析師徐高：“剛性兌付”就像一根腐朽的立柱，撐起了中國(guó)金融市場(chǎng)的一大塊，貿(mào)然砍掉會(huì)引發(fā)坍塌。首先要做的，是搞清楚誰(shuí)最初立起了這根柱子。
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