“風動幡動，仁者心動”?；仡?024年，“美股黃金領漲，中國股債雙牛”是全球金融市場的顯著特征。尤其自2024年9月以來，美聯儲啟動降息周期，中國經濟政策暖風頻吹，“超常規(guī)”的理念和宏觀重心再平衡促進內需“幡動”。

展望2025年，筆者認為不宜高估大模型突破、票房創(chuàng)紀錄等正向供給敘事對于風險偏好抬升的系統(tǒng)性影響，但也需要正視中、美資產相對重估張力帶來的投資者“漸動之心”，具體投資判斷可以概括為以下五項：一是地產價格跌幅進一步收斂，“高息穩(wěn)定”類資產消失后廣義財富管理市場全面進入“低息波動”時代；二是廣譜利率中樞小幅下移，但債券交易屬性有所強化，化債延續(xù)背景下信用利差低位震蕩；三是估值提升主導A股延續(xù)上漲，成長板塊和中小盤風格相對占優(yōu)；四是黃金價格全年繼續(xù)收漲，大宗商品整體以震蕩為主，低位內需品種有相對確定性機會；五是美債收益率和美元指數易下難上，港股在估值/股息優(yōu)勢下配置性機會顯現。

“美股黃金領漲，中國股債雙?！笔?024年全球投資的典型事實。