自2024年9月下旬以來，一系列政策組合拳連續(xù)出臺，從促進經(jīng)濟基本面回升向好、提振投資者信心、促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展等方面推動中國權(quán)益資產(chǎn)走出上升行情。回顧過去一個多月的A股市場走勢，大致可以劃分為政策驅(qū)動放量普漲、多空博弈帶來雙向波動、輪動加快進入高低切換的三個階段。盡管過快上漲、情緒超調(diào)與相對滯后的現(xiàn)實之間仍有溫差，炒“小”炒“貴”也凸顯出基本面兌現(xiàn)前的非理性，但筆者認為本輪行情最明顯的特征是股市中期底部抬升得到確認。

近期而言，估值修復的第一階段或已完成，具備持續(xù)性的行業(yè)/板塊機會并不明顯，風格上中小盤相對占優(yōu)，與主流機構(gòu)大、中盤持倉的特點不完全匹配，而市場對于美國大選及國內(nèi)重要會議等事件相對敏感，將處于高波動狀態(tài)。11月中下旬開始，隨著國內(nèi)政策力度、落地節(jié)奏及進展階段性驗證，機構(gòu)補倉動力將強化，外資配置盤也有望在降息催化下回流A股市場。在此環(huán)境中，市場風格有望更為均衡，由此前兩年價值、紅利類主導向成長/反轉(zhuǎn)型板塊傾斜，而本輪行情中市場普遍關(guān)注的行業(yè)仍存在結(jié)構(gòu)性機會。

穩(wěn)增長和提信心政策持續(xù)加力，股市中期底部形態(tài)的特征得到確認。