過(guò)去幾周大中華區(qū)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，讓投資者感受到了政策端的威力。但從股票市場(chǎng)的反饋來(lái)看，對(duì)于貨幣政策的反應(yīng)相對(duì)更為熱烈，同時(shí)對(duì)財(cái)政政策則更加充滿期待。某種程度上，市場(chǎng)似乎總有一些不見(jiàn)兔子不撒鷹的意味，這也讓即將出臺(tái)的財(cái)政方案獲得了更多的關(guān)注度。

與貨幣政策的相對(duì)明牌不同，中國(guó)未來(lái)財(cái)政政策的框架似乎仍然在構(gòu)建中。讓我們首先回到10月12日的中國(guó)財(cái)政部的新聞發(fā)布會(huì)。在這場(chǎng)發(fā)布會(huì)前，市場(chǎng)存在兩個(gè)疑問(wèn)，第一是財(cái)政部會(huì)否如市場(chǎng)預(yù)期般發(fā)布經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；第二是財(cái)政部的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中是否包含具體的方案，所謂的“具體”，是指方案中是否會(huì)包含具體的金額。由于股市在國(guó)慶黃金周之后數(shù)天的過(guò)山車行情，市場(chǎng)對(duì)政策既有期待，又擔(dān)心政策不達(dá)預(yù)期帶來(lái)更大的市場(chǎng)波動(dòng)。從結(jié)果來(lái)看，財(cái)政部發(fā)布會(huì)仍然可圈可點(diǎn)，在萬(wàn)眾期待和擔(dān)憂中，財(cái)政部雖然沒(méi)有給出具體的數(shù)字，但表態(tài)十分積極，總體而言還是讓市場(chǎng)吃下了一顆定心丸。

具體而言，財(cái)政部提及了未來(lái)財(cái)政政策的幾個(gè)方向。首先是明確表態(tài)會(huì)出臺(tái)近年來(lái)“最大”規(guī)模的地方政府化債方案，這等于是給地方政府債務(wù)托底；同時(shí)財(cái)政部也表示將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行紓困，以保證房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定——此后各商業(yè)銀行也紛紛出臺(tái)了對(duì)存量房貸利率的調(diào)降方案，這也意味著政策落地正在加速落地。第三，財(cái)政部表示，會(huì)使用財(cái)政資金對(duì)商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金，這一方案此前也被海外媒體廣泛報(bào)道，這也意味著對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行托底，以保證金融體系的健康運(yùn)行；第四，是對(duì)部分特殊群體進(jìn)行補(bǔ)助，財(cái)政部也特別提及國(guó)慶假期前對(duì)困難群體的補(bǔ)助等，在一定程度上似乎也預(yù)示著直接和間接補(bǔ)貼將成為一個(gè)更加常態(tài)化的財(cái)政方案。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上也明確表示，中央政府在提升赤字方面有較大空間，并將結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀調(diào)控需要，合理運(yùn)用好債務(wù)政策。