債券市場失去了冷靜。而且短期內恢復不了。
最新一次劇烈波動是在今年夏天早些時候，當時美國發布了一份不太理想的就業報告，一時之間給各主要資產類別開啟了地獄之門。7月的非農就業報告確實明顯低于預期，美國當月新增了11.4萬個就業崗位，而此前分析師的預期為17.5萬個。結果與預期相差太大，引發了這種論點：美國利率也許已經在過高水平上維持了太久。但這只是一份報告，其中有潛在存在問題的天氣因素的影響。不管怎樣，試圖對就業做出準確且連貫的預測就是吃力不討好。
但國債——以及與國債掛鉤、讓投資者能對沖利率變動風險或從利率變動中獲利的衍生品——的市場卻發了瘋一般。今年夏天波動最劇烈的時候——所幸這段時期已經過去了——這些市場的走勢表明，投資者中間產生了一種預期，認為美聯儲可能不得不在兩次會議之間降息——這種緊急措施通常只在發生最嚴重的危機時才會采取，比如發生大流行病或金融穩定沖擊。
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