戰(zhàn)爭是代價高昂的，俄羅斯的入侵已經(jīng)讓烏克蘭付出巨額的代價。戰(zhàn)爭爆發(fā)前，基輔方面的債務(wù)處境就很復(fù)雜——2015年，即俄羅斯吞并克里米亞次年，烏克蘭欠私人部門的債務(wù)已經(jīng)進行了重組。但現(xiàn)在，該國必須在借款繼續(xù)打仗與應(yīng)對舊債務(wù)義務(wù)之間進行權(quán)衡。

這么做將是一種棘手的平衡術(shù)。基輔方面必須滿足主權(quán)和多邊債權(quán)人的財政期望，他們的資金正在支持戰(zhàn)爭努力并維持經(jīng)濟運轉(zhuǎn)。與此同時，烏克蘭需要保持對私人投資者的吸引力，他們的現(xiàn)金流將對戰(zhàn)后重建至關(guān)重要。但隨著烏克蘭艱難應(yīng)對200億美元的未償還私人部門債券，上述目標正在發(fā)生沖突。

以太平洋投資管理公司(PIMCO)等美國機構(gòu)投資者為主的私人部門債權(quán)人，在俄羅斯入侵后慷慨地暫停了債務(wù)還款。但這場戰(zhàn)爭持續(xù)的時間比預(yù)期更長，還款將于8月恢復(fù)。上周，一個債券持有人委員會拒絕了烏克蘭的提議：將債務(wù)總價值削減60%，并減少年度息票支付額。該提議獲得了七國集團(G7)批準。該委員會拿出的反提議（22%減記和7.75%息票）可能會在烏克蘭急需資金之際導(dǎo)致資本撤離，并可能導(dǎo)致該國達不到國際貨幣基金組織(IMF) 156億美元融資機制所要求的債務(wù)削減目標。