自發布“三條紅線”以來，中國的房地產治理整頓已經進入了第三年個年頭。三年來，為了追求所謂的高質量發展，監管層對房地產有“破”有“立”，先是以破為主，后到“先立后破”，政策根據形勢變化發生了天翻地覆的反轉。“三條紅線”是“破”，“融資三支箭”與“三大工程”是“立”。在當下的破立之間，房價開始出現極其劇烈的調整。如果這個趨勢止不住，中國的金融與信用體系將會出現大問題，可以說是到了生死攸關的時間窗口。

這三年多來的房地產轉型歷程顯示，破與立是不對稱的兩個過程：破如山倒，立如抽絲；破如崩，立如登。基于這種不可逆性，如果不能認識到問題的實質就貿然下藥方，政策出現重大副作用后就很難有從頭再來的機會。現代經濟的復雜性和脆弱性就在于此，作為國家核心資產的房地產體系更是如此。因為它涉及的行業太廣，與金融體系有著千絲萬縷的聯系，在中國特有的城市化階段又有著深刻的社會影響。因此當房地產“破”的時候，往往表現出來的不是鋼筋混凝土的“破”，而是信用體系的“破”，國家資產負債表和社會集體心理長期的疤痕。這個需要十幾年、甚至幾十年來治愈。

日本和美國都曾經經歷過這樣的“破-立”過程。作為一種不動產，期限最長的固定資產，建設年限與使用年限極大的不對稱，很容易造成巨大的周期波動，所以房地產周期也被稱為“周期之母”。另外一點，作為最佳的抵押資產，房地產周期也創造著信用周期，杠桿既拉大了周期的長度，也加劇了周期的波動。所以，當房地產周期從頂部反轉的時候，往往伴隨著巨大的泡沫和杠桿破裂，房地產危機也往往以金融危機的形式爆發。