從2009年到去年年底，主要央行——美聯儲(Federal Reserve)、歐洲央行(ECB)、英國央行(Bank of England)和日本央行(Bank of Japan)——的凈資產購買總額約為20萬億美元。這個數字必須降下來。現在最大的問題是降幅多大、降得多快。
金融危機之后，各國央行大舉買入債券，這是量化寬松計劃的一部分，目的是刺激需求萎靡的經濟。然后，疫情來襲，引發意在安撫市場的進一步債券購買狂潮。今年以來，各國央行（日本央行除外）一直在通過量化緊縮來縮減資產負債表：讓到期的債券退出資產負債表，而英國央行則通過出售債券來縮減資產負債表。
當央行從銀行購買債券時，銀行在央行的準備金會增加——這是最安全、流動性最強的金融資產。量化緊縮逆轉了這個過程，減少了金融體系中的流動性。不過，美聯儲的總資產持有規模相當于美國經濟的30%左右（略低于8萬億美元），而歐洲央行的資產持有規模相當于歐元區國內生產總值(GDP)總和的一半以上。
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