過去四年帶來了三次巨大沖擊：新冠疫情，疫情后供應中斷，俄羅斯入侵烏克蘭以及隨之而來的大宗商品價格飆升。這一系列巨大沖擊是否已結束？對以色列的致命襲擊和加沙沖突表明，答案可能是“不”。最近債券市場的動蕩是持續(xù)缺乏可預測性的另一個標志。

因此，對國際貨幣基金組織(IMF)最新一期《世界經(jīng)濟展望》(World Economic Outlook)精心準備的分析可能已經(jīng)有點過時了。不過它還是一如既往地非常有幫助。它告訴我們的情況既令人鼓舞又令人不安。事實證明，世界經(jīng)濟是有韌性的，但從長遠來看，經(jīng)濟表現(xiàn)有所惡化，富國和窮國的經(jīng)濟相對于預期的表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。(見圖表)。

先談談韌性。這里有三個令人鼓舞的進展：IMF無需對其4月份的預測做出任何重大調整；春季的金融動蕩——導致美國地區(qū)銀行和瑞士信貸(Credit Suisse)倒閉——已經(jīng)減弱；最重要的是，越來越多的證據(jù)表明，通脹可能會在不出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的情況下降至目標水平。因此，通脹下降可能比我預期的更為“完美”。《世界經(jīng)濟展望》指出，許多高收入國家的勞動力市場依然強勁，沒有出現(xiàn)“工資-價格螺旋上升”的證據(jù)。還有證據(jù)表明存在“工資壓縮”，即低工資相對于高工資有所上升。《世界經(jīng)濟展望》認為，這可能是由于靈活和遠程工作對高技能工作者的舒適價值：后者愿意拿著較低的薪酬在家工作。