在上周舉行的杰克遜霍爾經(jīng)濟研討會(Jackson Hole Economic Symposium)上，央行行長們對通脹不抱任何幻想。他們表示，通脹威脅依然存在，而且全球經(jīng)濟正在發(fā)生的結構性變化使通脹前景變得更復雜。正常情況下，要駁斥后一個論點是相當簡單的，因為官員們總是抱怨世界在他們?nèi)温毱陂g充斥著不同尋常的不確定性。然而在2023年，官員們這么說有點道理。全球經(jīng)濟目前正在發(fā)生五個重要轉變。

第一種轉變——也是最直接的轉變——是必要的政策調整，即從降低通脹到控制住通脹。美國的價格上漲速度已大幅放緩，歐洲的價格上漲速度也在放緩，但美聯(lián)儲(Federal Reserve)主席杰伊?鮑威爾(Jay Powell)和歐洲央行(ECB)行長克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)都明確表示，現(xiàn)在還遠遠沒到央行官員們可以歡欣鼓舞的時候。

美國國內(nèi)需求的強勁程度令所有人感到驚訝，如果這一局面在失業(yè)率接近歷史低點的同時持續(xù)下去，很可能會導致通脹徘徊在過高水平。盡管亞特蘭大聯(lián)儲(Atlanta Fed)有關第三季度美國年化增長率有望觸及6%的當前預測幾乎肯定是錯誤的，但美國經(jīng)濟確實運行得太熱，需要降溫。在歐洲，企業(yè)情緒悲觀，但價格（尤其是在度假目的地）以及工資仍在快速上漲，引發(fā)漫長滯脹的可能性。