2012年以來，中國通貨膨脹率開始進(jìn)入2%的范圍，除了2019年之外，長(zhǎng)達(dá)10年處在3%以內(nèi)，2%左右的范圍。因此，一些學(xué)者認(rèn)為，中國可能已經(jīng)進(jìn)入了通貨緊縮。如何看待過去十年中國物價(jià)走勢(shì)，認(rèn)識(shí)中國未來物價(jià)走向？我們認(rèn)為需要立足通貨膨脹基本理論從長(zhǎng)期中期和短期看，立足中國發(fā)展階段來分析各個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)合理匹配。

一、過去十年中國進(jìn)入比較舒服的最優(yōu)通脹水平，且預(yù)期錨定

以很高的衰退代價(jià)治理了70年代大通脹以來，西方發(fā)達(dá)國家陸續(xù)確立了2%左右的最優(yōu)通脹目標(biāo)，即使經(jīng)歷了新冠疫情之前長(zhǎng)期的低物價(jià)，經(jīng)歷了本輪物價(jià)上漲，西方所有央行都沒有調(diào)低、調(diào)高最優(yōu)通脹目標(biāo)。只有歐央行將低于2%的通貨膨脹目標(biāo)調(diào)整為對(duì)稱性目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將2%通貨膨脹目標(biāo)調(diào)整為平均通貨膨脹目標(biāo)。這表明，西方央行認(rèn)為2%的通脹目標(biāo)是最優(yōu)的，且是跨周期最優(yōu)的，通貨膨脹目標(biāo)長(zhǎng)期錨定增強(qiáng)了中央銀行可信度，便于貨幣政策操作，穩(wěn)定了通脹預(yù)期，便于消費(fèi)和投資，而且調(diào)整目標(biāo)的成本高于維護(hù)成本。