2022開(kāi)年，美國(guó)增長(zhǎng)和就業(yè)數(shù)據(jù)均超市場(chǎng)預(yù)期，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，但1月通脹卻創(chuàng)下了近四十年來(lái)的新高。上述情況似乎支持美聯(lián)儲(chǔ)加速加息，誠(chéng)如美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的強(qiáng)硬表態(tài)“不排除每次會(huì)議都加息（全年加息7次）”，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)布拉德最新表態(tài)稱(chēng)希望未來(lái)三次FOMC會(huì)議合計(jì)加息1%。

去年美聯(lián)儲(chǔ)曾堅(jiān)持通脹暫時(shí)論，但筆者在本專(zhuān)欄發(fā)布《拜登刺激新政的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)》（FT中文網(wǎng)，2021年3月11日），提出通脹是美國(guó)實(shí)踐現(xiàn)代貨幣理論（MMT）政策的致命傷，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)六大因素將推動(dòng)美國(guó)通脹大幅上升。據(jù)筆者在海外央行十年工作經(jīng)驗(yàn)的判斷看，美聯(lián)儲(chǔ)并非沒(méi)有認(rèn)識(shí)到通脹風(fēng)險(xiǎn)，只是迫于增長(zhǎng)壓力下的政策選擇，不得已而言不由衷，正如社科院李揚(yáng)在近期文章中提出“不要輕蔑地評(píng)論美國(guó)貨幣當(dāng)局及其貨幣政策”。

在筆者看來(lái)，盡管表面上正大步轉(zhuǎn)向緊縮，但在抑制通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間，美聯(lián)儲(chǔ)今年依舊面臨極大挑戰(zhàn)。目標(biāo)沖突顯然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮操作構(gòu)成了制約，其對(duì)加息節(jié)奏的選擇已成為影響2022年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵變量。如能摸清美聯(lián)儲(chǔ)的選擇和底牌，將有助于中國(guó)準(zhǔn)確把握2022年外部形勢(shì)，進(jìn)而針對(duì)性做好應(yīng)對(duì)。