本文作者是英國皇家國際事務(wù)研究所(Chatham House)特聘研究員，曾任英國央行(Bank of England)貨幣政策委員會委員

這場疫情引發(fā)的衰退有諸多不尋常特征，其一是蕭條的實體經(jīng)濟與繁榮的金融市場之間的脫節(jié)。這一點在美國尤其明顯：美國今年第二季度國內(nèi)產(chǎn)出下降9.5%，而標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)上漲了五分之一。這可能意味著一個巨大的金融泡沫正在形成，或者至少是市場對新型冠狀病毒肺炎（COVID-19，即2019冠狀病毒病）疫苗和治療方法高度樂觀。另一種可能性是，與大多數(shù)緊張的消費者和政府相比，市場對后疫情時代世界的經(jīng)濟增勢有更好的把握。

當(dāng)然，市場得到了央行慷慨解囊相助。今年3月，針對可能出現(xiàn)的嚴(yán)重信貸緊縮，各主要央行通過提供貸款擔(dān)保和購買債券強有力地進(jìn)行了回應(yīng)。此類流動性干預(yù)措施安撫了遭遇困難的市場，但也會推高資產(chǎn)價格——有可能進(jìn)入泡沫區(qū)。這可以在一定程度上解釋市場的堅挺。但這可能不是故事的全部。