4月30日以來，債市收益率整體上行20bp有余，主要關注點在國債、地方債供給增加對市場的影響方面。有趣的是，同樣是五一前后，關于財政赤字是否應該貨幣化的觀點再次被拋出，引發(fā)政策人士、學界、市場的熱烈討論。總體來看，政府部門間對此觀點有分歧，學界對赤字貨幣化的反對聲音最大，而市場觀點兼而有之、相對溫和。以下是筆者作為一個市場人士，對財政赤字貨幣化的個人見解。

財政赤字貨幣化的目的

財政赤字為什么要貨幣化，本質上肯定是為了財政的可持續(xù)性。全球疫情危機之下，財政收入本來就是減少的，但是經濟社會發(fā)展的本質是“以人為本”，所以中央政府才會先后提出“六穩(wěn)”和“六保”的戰(zhàn)略部署，但要落實這些部署，處處都要花錢，所以逆周期的財政和貨幣政策是不可避免的。08年金融危機之后的逆周期擴張舉措，已經被時間證明是有很大后遺癥的，所以本次財政發(fā)力的點著重強調的是民生，而不是強拉經濟的增長。如此一來，為保障民生而增發(fā)的債券（國債、特別國債、地方專項債），未來的還款來源就出現了問題。