業(yè)余股東是不容忽視的力量。日本有“渡邊太太”，她們是小打小鬧的炒匯者的化身。英國(guó)在這方面的歷史可以追溯到上世紀(jì)80年代的“Tell Sid”廣告宣傳（意在鼓勵(lì)公眾參與國(guó)有資產(chǎn)私有化——譯者注）。但要說絕對(duì)影響力，中國(guó)散戶投資者幾乎沒有對(duì)手。他們持有國(guó)內(nèi)全部股票的四分之三以上，占每日交易量的近90%。

這給擁有支付寶(Alipay)等家喻戶曉品牌的上市公司提供很大的優(yōu)勢(shì)。據(jù)報(bào)道，其運(yùn)營(yíng)商螞蟻金服(Ant Financial)——阿里巴巴(Alibaba)的支付關(guān)聯(lián)企業(yè)——正考慮在香港和中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行兩地上市。屆時(shí)，其在最后一輪融資時(shí)達(dá)到的1500億美元私募估值——比高盛(Goldman Sachs)高出70%——將顯得便宜。

這似乎有些勉強(qiáng)。螞蟻金服在2018年沒有利潤(rùn)。低交易費(fèi)用使其難以抵消高運(yùn)營(yíng)成本。強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)高利潤(rùn)率和快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)（例如在線放貸）施加了嚴(yán)格的限制。