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雙重股權

FT社評:雙重股權值得考慮

一股一票是英國公司治理的支柱,但有消息稱,英國政府正在就接納雙重股權結構征求投資行業意見。這是一個值得探討的問題。

一股一票制向來是英國公司治理的一個支柱。英國是一向拒絕多重股權結構的少數幾個市場之一,理由是這類結構給予某些投資者與他們所享有的經濟利益不相稱的投票權。倫敦的吸引力有很大一部分在于其提供上市“黃金標準”。因此,有關政府就放寬其對采用雙重股權結構的立場征求投資行業意見的消息,在治理圈子不會受到歡呼。

英國政策制定者提出的論點是,倫敦需要考慮一個問題:在英國退歐之后的世界,它如何才能保持自己作為首屈一指的上市目的地之一的地位?把科技初創企業從紐約或香港吸引至倫敦將是至關重要的。在上市公司數量已經在減少的當下,這是一個值得考慮的論點。世界在變化。

美國在上世紀80年代收購戰如火如荼之際接受了這種做法,此后美國成為科技公司上市的首選目的地。在美國上市的公司,如Facebook、Snap和Lyft,幾乎都削弱了一股一票的概念。5年前,香港拒絕在雙重股權規則上變通,結果眼看著中國互聯網公司阿里巴巴(Alibaba)轉赴紐約上市?,F在香港已改變態度。去年,它發布新版指引,允許在某些情況下采用雙重股權結構。新加坡也出臺了新規則。在歐洲,西班牙政府正在就一些改革征詢意見,這些改革可能包括讓長期股東持有雙重投票權的股票。

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