幾年前，在前往美國(guó)財(cái)政部金融研究辦公室詢問(wèn)有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)及其可能來(lái)源的信息時(shí)，我還與該公室的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了精彩的談話。

她讓我看看蘋(píng)果(Apple)、谷歌(Google)等最大最富有的公司正在進(jìn)行的債券發(fā)行和公司債券購(gòu)買(mǎi)行為。在低利率環(huán)境下，這些每年盈利豐厚的高評(píng)級(jí)企業(yè)發(fā)行自己的非常廉價(jià)的債券，并用所得資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)發(fā)行的收益率更高的公司債券。

為了追求更高收益并尋求利用自有資金做些什么，他們?cè)谀撤N程度上就像銀行一樣，在公司債券發(fā)行中充當(dāng)了巨大的錨定角色，實(shí)際上就像摩根大通(JPMorgan)或高盛(Goldman Sachs)那樣承銷(xiāo)。由于這些公司沒(méi)有像銀行那樣受到監(jiān)管，因此很難確切地看到他們?cè)谫I(mǎi)什么、買(mǎi)了多少，以及可能對(duì)市場(chǎng)造成什么影響。不過(guò)，現(xiàn)金充沛的科技公司可能成為新的系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)是令人信服的。