通脹飆升是對(duì)持續(xù)復(fù)蘇的重大威脅嗎？答案有可能是否定的。但如今，通脹飆升對(duì)持續(xù)復(fù)蘇構(gòu)成重大威脅這個(gè)命題不再荒謬。而2010年3月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)理事、現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)下任主席候選人凱文?瓦爾許(Kevin Warsh)表示“我認(rèn)為我們不應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)感到自滿”時(shí)，這個(gè)命題是荒謬的。他的這個(gè)誤判應(yīng)排除其候選資格。

然而時(shí)代已經(jīng)改變。這解釋了美聯(lián)儲(chǔ)為何要承諾逐步收緊貨幣。歐洲央行(ECB)正計(jì)劃退出刺激政策。問題在于，這種緊縮周期是會(huì)平穩(wěn)進(jìn)行還是顛簸不斷。通脹將會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。

即便壞掉的時(shí)鐘在一天內(nèi)也有兩次是準(zhǔn)的。奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家和黃金多頭們多年來一直警告通脹即將飆升。他們可能終于說對(duì)了。通脹飆升將帶來極大的破壞性。如果通脹真的快速上升，貨幣政策將不得不大幅緊縮。這將引發(fā)衰退的擔(dān)憂。此外，即便長(zhǎng)期實(shí)際利率沒有上升，通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、預(yù)期未來短期利率以及圍繞預(yù)期未來利率的不確定性全都會(huì)飆升，從而大幅提高傳統(tǒng)債券的收益率。