【編者按】量化投資近幾年在中國引發(fā)熱議，但是到底有多少人真正了解其含義？為此，F(xiàn)T中文網(wǎng)推出“量化投資趣談”系列文章，也歡迎廣大讀者參與討論和交流。編輯事宜請聯(lián)絡(luò)tao.feng@ftchinese.com。

今年夏天給香港大學(xué)MBA學(xué)生教授完《基金管理和另類投資》之后的考試題里，我出了一道對錯題：“根據(jù)回報(bào)歸因分析，價值因子對沃倫?巴菲特長期業(yè)績的貢獻(xiàn)最大”。換成直白的話就是，巴菲特是價值投資者，對還是錯？

我想絕大多數(shù)沒有上過課的人都會回答對，甚至連巴菲特本人可能也會回答對。好在學(xué)生們基本都還記得課堂上介紹的最新研究，價值因子對于巴菲特長期業(yè)績的貢獻(xiàn)很小。而且，我相信巴菲特身邊的最親密的伙伴——查理?芒格，也會非常同意這樣的研究結(jié)論：巴菲特更多地是一個質(zhì)量投資者，而不是價值投資者。實(shí)際上，讓巴菲特從早年間的價值投資者轉(zhuǎn)化成為質(zhì)量投資者的人，恰恰就是芒格。