中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）今年9月23日正式發布信用違約互換（CDS）和信用聯結票據（CLN）業務指引，并同時發布了修訂后的信用風險緩釋工具（CRM）相關業務規則。這一消息在金融圈引發熱議。而在10月31日，首批CDS正式在銀行間市場開展，涉及到10家銀行機構的15筆交易，名義本金達到了3億元。根據發布的聲明來看，中國推出CDS是為了更好地分散風險，并促進市場的良性發展。聽說過2008-2009年美國次貸危機或是看過電影《大空頭》的人或許都對CDS敬畏三分。 那么，什么是CDS？中國為什么在現階段推出CDS？投資者能使用CDS做什么？CDS對中國資本市場的發展有何積極意義？本文旨在討論這些問題。

什么是CDS？CDS的特征及用途

CDS 是一種雙邊場外交易合同，基本要素包括起息日期、到期日期、期限、參考資產、本金、價格等，相當于對參考資產（貸款或債券）的保險。與保險不同的是, CDS 的買方不一定擁有參考資產的所有權，參考資產無需作為真正的交易工具由賣方轉移至買方，而僅僅是作為價值參考。與債券不同的是，CDS只包括了信用風險而不需要考慮利率風險。