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觀點2015年度報告

人民幣入籃:負擔沉重的禮物

卡內基國際和平基金會黃育川:人民幣加入IMF特別提款權籃子,可視作西方金融大國送出的禮物,但這份禮物無疑承載著沉重代價。推動人民幣發展為國際貨幣,意味著北京方面實現增長和穩定的任務將變得更加困難。

終于,人民幣加入了國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)籃子,在此之前這個術語鮮少成為新聞焦點。此事之所以吸引了眾多關注,是因為許多人將此視作對中國作為世界經濟大國地位的承認。人民幣是這個精英貨幣籃子納入的第一個新興市場貨幣,也是SDR創立近50年來第一個新成員。加入SDR一直是中國孜孜追求的目標,但它從金融意義來說基本仍是象征性的,人民幣要想成為主要國際貨幣還需要幾十年時間。

鑒于中國經濟在全球經濟中的比重,人民幣納入儲備貨幣籃子——加入美元、歐元、日元和英鎊的行列——似乎顯得順理成章,而且這或許可視作西方金融大國送出的一份禮物,但這份禮物也承載著沉重的負擔,可能會讓北京方面為此后悔。根據IMF的達標規定,新進入者必須滿足兩個條件。候選者必須是主要貿易大國,這一點中國明顯滿足。此外候選者的貨幣必須“可自由使用”。第二條最初被理解成“可自由兌換或交易”,如果照這樣解釋,人民幣就不符合資格,因為中國存在廣泛的資本控制。但IMF給出的解釋是,“可自由使用”指的是廣泛應用于國際交易,鑒于人民幣在貿易融資、貨幣互換以及外匯現匯交易上的使用,第二個條件也滿足了。

各大國愿意支持人民幣加入SDR似乎有些出人意料,畢竟它們過去在全球經濟問題上對中國采取嚴厲態度,包括要求中國遵守世界貿易組織(WTO)的指導原則。但這并不是真的讓步,因為它們的最終目標是以將人民幣納入SDR作為一種手段,以推動中國進行更多市場改革,尤其是改善其國內金融市場,消除其資本管制。

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