【編者按】隨著中國三季度經濟數據公布，各類指標背后解讀耐人尋味。實體狀況與經濟數據之間的鴻溝如何彌合？中國經濟真實增長狀況如何？投資拉動的模式能否持續？誰將是下一個增長點？FT中文網近期陸續推出《投資下滑下的中國經濟》專題，歡迎關注，編輯事宜，聯系jin.xu@ftchinese.com。

伴隨著三季度中國經濟數據出爐, ?圍繞中國經濟增速究竟如何的討論再次成為熱點。雖然三季度?GDP增速最終定在6.9%，創6年以來新低，但這一數據仍然好于同期不少高頻數據，如發電量、貨運量、工業企業利潤等表現。此外，考慮到三季度股災導致金融市場大幅調整，金融業對三季度GDP貢獻預計比上半年股市繁榮之時有所回落，但GDP僅僅下滑0.1個百分點，變動不大，市場擔憂GDP被高估，認為實體經濟的真實運行情況可能更差于此。

在筆者看來，數據細節確實有值得商榷之處，實體經濟的運行也可能比6.9%要更低一些，但即便如此，也不應過度悲觀。畢竟當前諸多高頻數據主要反映的是傳統產業的情況，考慮到中國經濟結構轉型已經發生，如服務業占比大幅提升、最終消費對?GDP貢獻再次增加，僅以發電量、工業企業生產與利潤、鐵路發貨量等數據判斷經濟態勢恐怕也難以反映全貌。