古諺有云，市場短期是投票機，長期是稱重機。美聯儲(Fed)發布的最新美國金融賬戶Z1表格數據顯示，“稱重機”和“投票機”指向完全相反的方向。
新的Z1數據讓我們可以用q（“稱重”股市的一種手段）來更新股票市場的價值。在兩種衡量股票價值的有效手段中，q在過去一直比另一種衡量標準——經周期調整的市盈率(CAPE)可靠得多。目前，q顯示出來的估價過高程度跟CAPE顯示出的高估程度很相近（盡管略低），但高估程度仍然非常高。截至3月31日的最新美聯儲數據，包括了Z1表格B.103中的非金融企業的凈資產和市場價值數字。這些數字相對于其長期平均值的比值表明，在標普500指數(S&P 500)站在2059點時，美國非金融企業的價值被高估了72%。
Z1數據不但顯示了股市的高估程度，還顯示了“投票機”是如何把股市維持在高位的。關鍵的投票者是公司。從大類來看，非金融企業在過去5年里是股票的唯一買家。其他大類是：家庭（包括共同基金）、外國人和其他類。其他類主要由養老基金和保險公司等機構構成。
您已閱讀20%（439字），剩余80%（1737字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。