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觀點歐元區

歐元區量化寬松能否奏效?

FT專欄作家明肖:只有收集到有關歐元區最近出臺的量化寬松措施最終如何傳導到實體經濟中的證據,我們才能知道這一政策的確切效果究竟如何。

“因為出名,所以出名”在經濟學上相當于以信心為主要傳導通道的政策所帶來的信心增強。關于量化寬松的討論正是如此。它就好比說“因為奏效,所以奏效”,是一種自我強化。

這種循環論證的一個例子,是歐洲央行(ECB)本月發布的預測報告:在量化寬松奏效的基礎之上,2016年和2017年經濟將穩定復蘇。

歐洲央行還在預測報告中指出,在接下來的兩年中,通脹率將上升至接近其設定的略低于2%的目標。由于歐洲央行宣稱購買主權債券的出發點是提高通脹預期,人們可能會得出該計劃已經開始奏效的結論。而更令人驚訝的是,歐洲央行那時還未曾購買任何債券。唯一發生的改變是,每個人突然變得更有信心了——原因是其他人都變得更有信心了。

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