重要的事情先說。我們不太可能重演上世紀30年代的局面。世界大型經濟體沒有刻意推行“以鄰為壑”的貶值政策，保護主義也沒有以丑陋的面目卷土重來。正如美國人常說的：情況正常，只是一切都亂了——或者諸如此類的話。
然而，我們不應忽視某些暗潮。美元正在飆升，出口增長正在放緩。同樣的道理也適用于人們普遍預期、但并未真正發生的制造業重返美國。美國的大多數競爭對手正在削減利率，他們的貨幣兌美元匯率下跌。如果這些趨勢持續（它們會持續的），美國政治將做出反應。美元上漲不像人們所以為的那樣是件小事。
然而，美元上漲的步伐很難停下來。北美和其他多數大型經濟體的增長差距是切實存在的——用美聯儲(Fed)主席珍妮特?耶倫(Janet Yellen)的話來說，北美的增長是“穩健的”。因此，它們之間的貨幣政策差距也在逐步擴大。美國十年期債券收益率處于僅僅1.7%的歷史低位。但與德國、日本甚至英國的十年期債券（分別為0.3%、0.25%和1.3%）相比，這已經是很高的收益率了。投資者將會繼續買入美元。
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