中國本周發布的國內生產總值(GDP)數據，暗示著歷史上最偉大的增長故事正在走向結局。從1980年到2009年，中國經濟以年均10.1%的速度增長，讓全球人口最眾多的國家成長為全球第二大經濟體。現在，中國官員在宣布自全球金融危機以來最低的GDP季度增長數據時表示，要對較低增長的“新常態”做好準備。然而，如此淡定平和的表述掩蓋了一個令人不安的現實：中國現在的債務大坑絕不應該成為常態，它必須奮力從中跳出來。

信用評級機構惠譽(Fitch)的數據顯示，中國債務總額自全球金融危機以來幾乎翻了一番，占到GDP的240%左右。這意味著，中國需要償還的債務利息（假設平均利率為7%）將達到今年預計GDP的17%左右，即1.7萬億美元。也就是說，中國的債務人——包括政府、機構、公司和個人——最終償還的債務利息很可能接近印度去年的GDP總值(1.87萬億美元)，遠遠超過韓國（1.3萬億美元）、墨西哥（1.26萬億美元）和印尼（8700億美元）等國的經濟產值。

更重要的是，如此沉重的債務會削弱國內經濟活力。從1980年到2009年“追趕性”增長期間，中國債務利息負擔占GDP的比例遠低于中國經濟增速。然而，現在該比例是中國第三季度GDP增長率（7.3%）的兩倍多。這樣高的比例意味著：中國企業和個人越來越忙于應付償還貸款，相應地就越來越不愿投資或支出。實際上，利息負擔迅速增長，現在已相當于私營企業今年前9個月在廠房和設備上的投資總額，也遠遠超過了今年迄今房地產建設和購買總金額。