110年前8月22日這一天誕生的鄧小平說(shuō)過(guò)，只有發(fā)展才是硬道理。中國(guó)銀行(Bank of China)的任何一個(gè)少數(shù)股東都知道這個(gè)道理有多硬——這家銀行與中國(guó)四大銀行中的其他銀行一樣，都受鄧的繼任者控制。

市值達(dá)7750億元人民幣（合1260億美元）的中行，股價(jià)低于賬面價(jià)值，盡管股價(jià)在過(guò)去6個(gè)月已上漲了五分之一。當(dāng)發(fā)展是硬道理時(shí)，理性的信貸就不是硬道理了。2008年，中行向內(nèi)地貸款人發(fā)放的貸款增加了15%。一年后增加了56%——為四大銀行之最。此時(shí)正值全球經(jīng)濟(jì)放緩。這是由中央指令的刺激——現(xiàn)在已不復(fù)存在。

看跌人士會(huì)說(shuō)，在危機(jī)時(shí)期的貸款得到清理之前，中行股票不會(huì)被重新估值。根據(jù)本周發(fā)布半年業(yè)績(jī)報(bào)告，中行的不良貸款率只有1%。但是，隨著風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加，一級(jí)資本比率下跌30個(gè)基本點(diǎn)，至9.3%。