摩根士丹利資本國際(MSCI)行事神秘，不可思議……而且再次未將中國A股納入其全球基準指數。與此同時，我們得知，在經過3年的猶豫不決之后，MSCI最終不會將韓國和臺灣列入發達市場行列。所有這些決定都不顧一個事實，即這三者全都屬于全球25大經濟體之列：中國排名第二，韓國居第十五位，而臺灣則位列第二十五名。

和往常一樣，MSCI為其決定解釋理由時，提到了資本控制、市場準入和可交易性這些技術性理由。然而，人們不禁會想，其實還有其他因素在起作用。實際上，人們很難不得出這樣的結論：與總部位于并成長于西方的眾多跨國組織一樣，MSCI這類機構很難放下身段，接受新興世界的主要經濟體（尤其是中國和東亞經濟體）加入它們的發達世界俱樂部。想想國際貨幣基金組織(IMF)的投票權配額依然是多么扭曲：人口1100萬、GDP為5350億美元的比利時占1.86%，而人口5000萬、GDP達到1.27萬億美元的韓國僅占1.37%，同時人口6400萬、GDP為2.8萬億美元的英國擁有4.29%的投票權份額，相比之下人口13.5億、GDP達到9.2萬億美元的中國僅占3.81%的份額。

對我們投資者而言，在決定如何看待這些“覬覦”發達市場地位的亞洲經濟體的過程中，一個甚至更深層次的分類問題突顯出來。現在新興市場日益分成兩類：人們越來越認識到，事實上在新興市場資產類別中有兩個子類別——人們將它們稱為俱樂部。一個俱樂部是以中國為核心的東亞：中國、韓國、臺灣和東盟(Asean)；另一個俱樂部是新興市場中的其他所有地區：拉美、非洲、東歐和印度次大陸地區。