過去三年，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)降速讓人憂心忡忡，學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場派經(jīng)濟(jì)分析師們不斷為GDP增速是否會接近于（甚至低于）7%做出預(yù)判，更為了尋找北京方面何時出手阻止增長下降的蛛絲馬跡而煞費(fèi)苦心。與海內(nèi)外對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂不斷上升形成對照的是，穩(wěn)住陣腳已成為李克強(qiáng)政府的財經(jīng)高官們對外一致的聲音。人們難免好奇，難道北京的決策者真的那么有“定力”？

我相信，北京當(dāng)局很清楚目前令人擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)狀況，也知曉可能正遭遇最棘手的一道難題。前不久，中國國務(wù)院發(fā)展研究中心劉世錦博士在中國官方媒體上表述了這個難題：在潛在增速明顯下降之后，如果政府馬上啟動大規(guī)模刺激計劃來挽救疲軟的經(jīng)濟(jì)，必然會再次推動信貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，對地方政府龐大的債務(wù)、資產(chǎn)泡沫和財政金融風(fēng)險可謂火上澆油；可是，經(jīng)濟(jì)增速過低，尤其是短期增速過快下滑，將導(dǎo)致產(chǎn)能過剩進(jìn)一步惡化，銀行的不良率明顯上升，則可能觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

這是個兩難，但遭遇類似困局對中國政府而言并非首次。類似的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢也曾出現(xiàn)在十年前，甚至更早。這一次，真正的難題不是出現(xiàn)這一兩難，而是不太容易找到更好的解決方法，因?yàn)楫?dāng)下的局面與十年前已不同。