發(fā)展出口，還是培養(yǎng)新興的中產(chǎn)階級？前者是亞洲奉行已久的繁榮之路，后者則在過去五年中產(chǎn)生了驚人的回報。但考察分別作為兩種發(fā)展模式典型的臺灣和泰國，兩者不同的經(jīng)濟表現(xiàn)說明，前一種發(fā)展模式即將收獲回報。

資金和投資主題哪個率先到來并不總是那么容易能說清楚。尋求更高回報率的廉價美國資金無疑在東南亞(尤其是泰國)找到了安樂窩；美元提供的信貸資金促進了泰國的經(jīng)濟增長，并激起了一輪消費熱潮，當(dāng)然同時也使泰國家庭負債達到了令人擔(dān)憂的水平。如果五年前買入泰國基準(zhǔn)股指SET指數(shù)，那么目前的總收益率將達到約270%。同期臺灣股市收益率僅為泰國的四分之一。但亞洲新興經(jīng)濟體約有五分之二的經(jīng)濟增長來自出口——該比例高于歐洲新興經(jīng)濟體（三分之一）和拉美國家（五分之一）。自美聯(lián)儲(Fed)今年5月暗示縮減量化寬松規(guī)模以來，臺灣及其出口競爭對手韓國的股市分別上漲了近10%，而泰國和印度尼西亞股市則下跌了7%。印度尼西亞也是一個依靠廉價資金實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的國家。

投資者更愿意押注于北亞的出口商而不是東南亞的消費者，這表明，投資者強烈相信美聯(lián)儲將會在不影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇的情況下平穩(wěn)回收廉價資金。野村(Nomura)指出，總的來說，亞洲約7%的經(jīng)濟增長率意味著明年亞洲企業(yè)的盈利將增長約十分之一。野村預(yù)計明年亞洲地區(qū)的經(jīng)濟增長率將達到7.2%。泰國和印度尼西亞當(dāng)然也將從中受益。但面對如此之多的成功策略，市場空間卻是有限的。過去幾個月的形勢變化表明，市場已經(jīng)進入了亞洲故事的下一個章節(jié)。