時(shí)近年末，有關(guān)中國未來貨幣政策走向再次成為市場關(guān)注的話題。

筆者曾在年初《中國央行已做好降準(zhǔn)的準(zhǔn)備》文章中做過一個(gè)大膽預(yù)測：“無論是從金融發(fā)展主觀目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的需要，還是客觀金融環(huán)境變化的需要，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)在金融支持的獲得急迫性方面，均要求央行將特定環(huán)境下的，通過法定存款準(zhǔn)備金暫時(shí)鎖定的資金，還給市場（商業(yè)銀行），而且還要實(shí)現(xiàn)有序的策略安排”。但是一年過去了，央行并未如筆者預(yù)測的那樣，啟用準(zhǔn)備金率的貨幣調(diào)控工具，而是通過頻繁的公開市場操作節(jié)奏來保持市場資金面的平穩(wěn)。

今年6月份中國銀行間市場出現(xiàn)罕見的“錢荒”，此后市場的資金面始終處于不寬松狀態(tài)，至今銀行間市場資金面的緊張已傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。目前評級為AA的非金融企業(yè)1年期短期融資券的利率維持在7.04%左右，評級為A的非金融企業(yè)1年期短期融資券的利率在10.02%附近，均明顯高出1年期貸款基準(zhǔn)利率（6%），而就在一季度末，這兩類企業(yè)一年期的發(fā)債利率僅分別為4.1%和7.1%，在短短的7個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的融資利率就上升了近300個(gè)基點(diǎn)。