盧旺達(dá)國(guó)債收益率不足8%，印度尼西亞主權(quán)債務(wù)收益率波動(dòng)幅度達(dá)到150個(gè)基點(diǎn)，印度盧比匯率在短短幾周內(nèi)大幅震蕩，同時(shí)美國(guó)股市連創(chuàng)新高（盡管盈利增長(zhǎng)仍然乏力，而且仍主要由成本削減驅(qū)動(dòng)）——有人或許會(huì)得出結(jié)論：市場(chǎng)動(dòng)蕩，滋生泡沫。但顯然，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席本?伯南克(Ben Bernanke)和提名接班人珍妮特?耶倫(Janet Yellen)并不擔(dān)心。

耶倫為上周任命聽證會(huì)準(zhǔn)備的回答毫無(wú)削減量化寬松之意。這凸顯出美聯(lián)儲(chǔ)極為擔(dān)心放緩資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃和提高利率將帶來(lái)負(fù)面的財(cái)富效應(yīng)。危機(jī)爆發(fā)5年后，情況很清楚：美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的意義并不是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而僅僅是增加流動(dòng)性，促進(jìn)資產(chǎn)價(jià)格上漲，以財(cái)富推動(dòng)增長(zhǎng)。或者更準(zhǔn)確地說(shuō)，由超級(jí)富人推動(dòng)增長(zhǎng)，因?yàn)槲覀冇嘞氯说墓べY和收入根本沒有見漲。

盡管過了這么多年仍未能恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增速，但美聯(lián)儲(chǔ)的回應(yīng)是繼續(xù)開足馬力，這表明它假定年增長(zhǎng)率能夠回到之前3%的速度。但眾多分析師認(rèn)為，潛在增長(zhǎng)率正在下滑。他們表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席辦公室的假定是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于趨勢(shì)水平，像調(diào)皮的小孩一樣不守規(guī)矩，但這種看法越來(lái)越令人生疑。