如果明天巴西、印度、印尼或其他新興市場(chǎng)國(guó)家遭受沖擊，投資者將會(huì)如何反應(yīng)？是在交易量激增的情況下，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的平穩(wěn)調(diào)整？還是市場(chǎng)會(huì)隨著流動(dòng)性蒸發(fā)而陷入停滯？

這并非是學(xué)術(shù)問題。今年早些時(shí)候，投資者開始猜測(cè)美國(guó)將會(huì)“逐漸削減”量化寬松規(guī)模，這種猜測(cè)已然引發(fā)部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)值的大幅動(dòng)蕩，比如印度或巴西股市。此后那些市場(chǎng)收復(fù)了失地。由于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然相信，美國(guó)近期不會(huì)削減量化寬松規(guī)模，投資者預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將持續(xù)上漲。但在幕后，正如國(guó)際貨幣基金組織(IMF)10月會(huì)議私下辯論表明的那樣，一些政策制定者和基金經(jīng)理日益感到不安。

政策制定者們承認(rèn)，如今新興市場(chǎng)面臨的真正問題，不僅僅在于巴西等國(guó)改革步伐放緩，或者自2008年危機(jī)以來的增長(zhǎng)率令人失望。也不僅僅在于投機(jī)性資本大量流入某些新興市場(chǎng)國(guó)家，而當(dāng)這些資本流出時(shí)，可能對(duì)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成沖擊。