鑒于目前有退出量化寬松政策的可能，很多人開始擔憂美聯(lián)儲(Fed)可能很難以可控的方式消解其龐大的資產(chǎn)負債表。但實際上，只要在退出的過程中，當局能夠始終考慮到抵押市場利率，就不需要擔憂利率失控。

在危機最嚴重時期，美聯(lián)儲所使用的非傳統(tǒng)工具之一就是一種叫做“超額存款準備金利率”(IOER)的“底部”機制。由于不如資產(chǎn)購買計劃等其他非常規(guī)政策引人矚目，超額準備金利率在控制利率上的作用被市場低估了。實際上，正是因為超額準備金利率，流動性才能如此高效地回籠到央行系統(tǒng)。最重要的是，超額準備金利率還發(fā)揮了另外一個重要作用，即確保短期利率不會跌到比0.25個基點這個關鍵的“底部”低太多的水平，盡管市場中被注入了大量的額外流動性。

從這個意義上來說，與主流觀點正相反，美聯(lián)儲一直在支撐、而不是抑制短期利率市場。如今，在退出過程中，可以利用超額準備金利率所具有的引導利率的能力，幫助管理貨幣市場利率。但是，超額準備金利率能夠影響存款機構的貨幣市場利率，是有代價的。短期利率市場的分化現(xiàn)象越來越明顯，因為只有存款機構可以真正從這些自由分布正利率中獲益。