資源開發(fā)商急需一些好消息。今年以來，由于大宗商品價格不斷下跌，大型礦業(yè)企業(yè)的股價已累計下跌近六分之一。因此，世界最大的大宗商品進口國昨日發(fā)布強勁的4月貿易數字，令礦業(yè)股為之一振。中國發(fā)布消息稱，4月進口額同比增長17%、出口額同比增長15%，隨后澳大利亞Whitehaven Coal股價反彈7%，Fortescue Metals股價反彈5%。

但若認為中國貿易數字改善就意味著增長將回彈、礦商可以松一口氣，邏輯是有問題的。首先，數據的可靠性存疑。盡管出口數字增勢喜人，但4月中國對美國和歐洲的出口額（占中國出口總額的三分之一）事實上下降了。如3月的情形一樣，維持強勁勢頭的是中國內地對其門戶香港的出口。巴克萊(Barclays)指出，中國內地對香港的出口貢獻了4月總體出口增長率中的9個百分點，顯著高于2011年的3個百分點。外界普遍認為，為增加資本流入、利用人民幣走強的機會賺取利潤，許多企業(yè)存在虛開發(fā)票行為。

第二個問題在于，中國大宗商品進口是否與潛在需求相符。伯恩斯坦(Bernstein)認為，推動中國鋼鐵產量以每年20%的速度增長的因素，是10年前較低的鐵礦石價格。隨著鐵礦石價格上漲，盡管中國鋼鐵企業(yè)股本仍僅相當于美國和歐洲鋼鐵企業(yè)的三分之一，但產量增速已降至僅6%。另外，去年上半年，盡管工業(yè)產出增長率降至僅10%，但銅進口仍狂增50%。由于借貸市場仍然偏緊，將大宗商品作為抵押品為貸款擔保的需求增加。投資者應考慮這些因素，然后決定是否根據中國的數據出手礦業(yè)股。