歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正陷入曠日持久的衰退當(dāng)中。這種情形或許在今年剩余時(shí)間里也不會(huì)改變。失業(yè)率達(dá)到12%，創(chuàng)出歐元時(shí)代的新高，而且可能還會(huì)上升。通脹處于目標(biāo)區(qū)間的低端，預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下降。增長和通脹均存在下行風(fēng)險(xiǎn)。那么歐洲央行(ECB)到底為什么不降息？

這是一個(gè)法律問題，而且是一個(gè)非常重要的問題。但歐洲貨幣政策面臨的最重要問題是如何解決歐元區(qū)南部國家的信貸緊缺。

沒有比意大利形勢(shì)更為嚴(yán)峻的國家了，該國的中小企業(yè)同時(shí)遭受緊縮政策和信貸緊缺的沖擊。馬里奧?蒙蒂(Mario Monti)領(lǐng)導(dǎo)的意大利政府實(shí)施的緊縮措施，使得市政當(dāng)局等公共部門無法向供應(yīng)商支付賬單。結(jié)果造成許多小企業(yè)面臨生死存亡的威脅——它們既得不到付款，同時(shí)又無法獲得信貸來渡過難關(guān)。意大利小企業(yè)的貸款利率通常為10%。在與意大利接壤的奧地利，類似企業(yè)的貸款利率不到意大利的一半。意大利家庭也面臨信貸緊缺的問題，抵押貸款和消費(fèi)品貸款數(shù)量一直在穩(wěn)步下降，同時(shí)利率不斷上升。