到目前為止，“巴菲特交易”已經(jīng)為人熟知，這是指由伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)對高收益優(yōu)先股所進行的風(fēng)險極低的投資。伯克希爾上周對亨氏食品公司(Heinz)的收購就符合這一經(jīng)典模式。我們在驚呼“他又做成一筆交易”之前先停下來想一想，亨氏為沃倫?巴菲特(Warren Buffett)作為交易撮合者和資本家的形象帶來了哪些新的變化。另一個值得注意之處是，該交易對美國經(jīng)濟走勢的微妙暗示。歷史上巴菲特在這方面總是正確的，因此應(yīng)該引起我們的重視。

此次交易中，伯克希爾與巴西私人股本公司3G資本(3G Capital)聯(lián)手，各自投入40億美元收購亨氏一半的普通股。伯克希爾還會斥資80億美元購買年息9%的可贖回優(yōu)先股和權(quán)證（即允許投資者在未來某個時刻以協(xié)議價格購買股票的期權(quán)）。這筆折合每股72.50美元的現(xiàn)金交易中包括120億美元的新債務(wù)和債務(wù)承擔(dān)，交易總價值為280億美元。

從上述交易細(xì)節(jié)中，我們對巴菲特這位交易撮合者看出了什么？最值得注意的一點是他對杠桿的容忍度。亨氏每一美元股份背有6美元債務(wù)——這一比例令公司債券持有人和評級機構(gòu)感到不安。有人稱此次交易是“杠桿式收購”，巴菲特對此感到憤慨，因為他不打算將亨氏轉(zhuǎn)手賣掉。這個理由很充分。然而另一方面，該交易確實像極了杠桿式收購——否則賣方也不會接受這一價格。幾十年來一直在批評杠桿式收購的巴菲特居然會簽署這一交易，這似乎令人費解。不過，其中的玄機在于：在其他人看來，杠桿真實無比，但對伯克希爾來說，杠桿在很大程度上并不存在。