也許是中國(guó)各家銀行過大的規(guī)模，導(dǎo)致它們難以理解。當(dāng)投資者們拿到任何與中國(guó)有關(guān)的數(shù)字時(shí)，心里總會(huì)帶著一點(diǎn)難以用數(shù)字來回答的懷疑，對(duì)于中國(guó)的銀行業(yè)也是如此。不管怎樣，像中國(guó)大型銀行這樣的龐然大物應(yīng)該具備的市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，它們卻都不具備。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)的努力，中國(guó)正緩慢放松對(duì)息差的限制，這加劇了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。但中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(AgBank)和中國(guó)建設(shè)銀行(CCB)的表現(xiàn)仍然顯得非常極端：兩家銀行第三季度凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)16%和12%，但過去一年中它們的每股收益與股價(jià)比卻增長(zhǎng)了足足五分之一。中國(guó)四大銀行中三家的報(bào)表都顯示了相當(dāng)堅(jiān)挺的利差，也沒什么跡象表明所有人此前擔(dān)憂的不良貸款正在抬頭。

有些人認(rèn)為每股收益與股價(jià)比率就相當(dāng)于債券收益率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。對(duì)他們而言，中國(guó)的四大銀行肯定正在為某種風(fēng)險(xiǎn)向投資者提供補(bǔ)償：每家銀行的每股收益與股價(jià)比率都不低于16%，比三年前高出不止一倍。眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)已不像三年前那樣增長(zhǎng)迅猛，但也未經(jīng)歷劇烈下滑，尤其是與發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行業(yè)相比。比如，摩根大通(JPMorgan)、法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)以及新加坡星展銀行(DBS)的每股收益與股價(jià)比率分別為13%、13%以及10%。