縱觀來看，A股近年來表現(xiàn)乏善可陳。高市盈率的新股發(fā)行，引發(fā)了關(guān)于A股重融資輕投資的爭(zhēng)論，而新股的高速擴(kuò)容，更是壓抑了滬深兩市的漲勢(shì)。過去十年新股上市加上再融資總額占整體貨幣供給比例基本低于1%：最高是2007年的1.69%，而2010、2011年分別只有0.76%、0.38%，這說明新股擴(kuò)容更多還是影響了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，要說因?yàn)槌楦墒袌?chǎng)流動(dòng)性而造成股市下跌，則言過其實(shí)。

A股市場(chǎng)換手率位居全球第一，對(duì)于喜好快進(jìn)快出的股民而言，他們也是重融資、輕投資的始作俑者之一。雖然A股飽受爭(zhēng)議，但客觀來看，仍具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值。2011年12月13號(hào)， 上證A股收盤跌落至2248點(diǎn)， 跌回2001年6月指數(shù)水平， 十年指數(shù)“一夜回到解放前”。令人莞爾的是，過去十年豬肉的價(jià)格卻足足漲升一倍。近幾年幾支重量級(jí)失敗的新股發(fā)行，更是重重打擊了投資者長(zhǎng)期作戰(zhàn)的信心。事實(shí)上若以上證市值論，2001年市值為4.8萬億，2011年為15萬億，即使扣除掉十年來新股融資的2.46萬億，過去十年若以指數(shù)來論投資回報(bào)率接近2倍，相較于02年以來平均定存利率為2.54%，可見十年指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了定存，并非做了場(chǎng)黃粱夢(mèng)。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)法人投資績(jī)效不佳。 2011年初雙匯的瘦肉精事件發(fā)生時(shí)，共有164支基金持有其35%股權(quán)，年底的重慶啤酒更讓資產(chǎn)管理業(yè)顏面無光，一時(shí)之間機(jī)構(gòu)法人的專業(yè)形象蕩然無存，很多人不免懷疑A股特殊的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模明顯偏小，整個(gè)市場(chǎng)中自然人的交易量占85%左右，而歐美等先進(jìn)市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者占有的市值達(dá)70%左右，去年我國(guó)公募基金規(guī)模縮水至2.1萬億，僅約占市值10%左右，社保基金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金的市值占比目前不到5%。A股濃烈的投機(jī)氣氛造成了“全民皆股”的景象，但機(jī)構(gòu)法人的資金規(guī)模仍偏小，市場(chǎng)上專業(yè)的投資環(huán)境仍未成熟。養(yǎng)老金若委托機(jī)構(gòu)投資，不但能引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，替代目前投資者短線進(jìn)出的價(jià)差交易觀念，讓換手率進(jìn)一步降低。