奢侈品投資者不太敢相信自己的眼睛。我們只消以業(yè)內(nèi)老大路威酩軒集團(LVMH)為例，來說明現(xiàn)在的局面。一方面，亞洲奢侈品需求增長令人吃驚。行業(yè)觀察人士普遍預(yù)計，盡管中國經(jīng)濟放緩，但奢侈品銷售將繼續(xù)保持旺盛勢頭。LVMH周二發(fā)布了以當?shù)刎泿艦橛媰r貨幣的9個月亞洲營收報告，顯示營收增幅為27%。但另一方面，投資者必須質(zhì)疑，在全球經(jīng)濟出現(xiàn)放緩、美國及西歐可能發(fā)生更嚴重經(jīng)濟下滑的情況下，這股勢頭到底能否持續(xù)下去。

貝恩公司(Bain & Co)本周發(fā)布的奢侈品行業(yè)年度研究報告避免對2012年的形勢做出具體預(yù)測，這一點就很能說明問題。分析人士認為，這是因為前景具有不確定性。亞洲的問題更在于沒有可以用作比較對象的歷史數(shù)據(jù)。從經(jīng)濟層面看，亞洲出現(xiàn)的任何經(jīng)濟放緩都會對奢侈品銷售造成打擊。但影響奢侈品需求的因素不只是消費者口袋里有多少錢，還包括更宏大的社會潮流，比如趕時髦和炫富的欲望。匯豐(HSBC)估計，在過去4年中，全球奢侈品品牌在中國的銷售額平均每年增長逾30%，遠遠超過中國人收入的增長率，說明在經(jīng)濟放緩時奢侈品銷售額還可以繼續(xù)增長。

LVMH在奢侈品行業(yè)采取的是防守型戰(zhàn)略。如果在亞洲市場實現(xiàn)了銷售目標，它的品牌應(yīng)該會取得不錯的業(yè)績，但它對美國市場的嚴重依賴拖累了它的表現(xiàn)。2008年，當香檳銷售熱潮風(fēng)光不再時，LVMH的表現(xiàn)保持得不錯，它的整體業(yè)績得到了路易威登(Louis Vuitton)的支撐。路易威登價格較低但頗為搶手的手袋，屬于人們買得起的奢侈品，而非高端奢侈品。