歐元區(qū)成員國(guó)正遭遇一波嚴(yán)重的買家后悔浪潮。很多國(guó)家希望將這個(gè)近20年前購(gòu)買、上世紀(jì)90年代末和本世紀(jì)拼裝起來(lái)的體系拆散。但它們只能將這一體系打破，同時(shí)毀掉的還有整個(gè)歐洲合作架構(gòu)。與此同時(shí)，全球正驚駭?shù)仃P(guān)注以下可能性：歐元區(qū)即將釋放出一波主權(quán)債務(wù)及銀行業(yè)危機(jī)浪潮。果真如此，這將不是歐洲干的蠢事第一次殃及整個(gè)世界。

當(dāng)初驅(qū)動(dòng)歐元區(qū)計(jì)劃的理想主義已然消散。但事實(shí)證明，利己主義尚不足以作為替代。要向失望的選民負(fù)責(zé)的各國(guó)政治家們的拙劣應(yīng)對(duì)，正讓形勢(shì)變得更糟。蘇格蘭皇家銀行(RBS)首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克斯?卡約(Jacques Cailloux)在最近一篇論文中強(qiáng)調(diào)了這些錯(cuò)誤。他指稱，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人未能理解此次危機(jī)的規(guī)模和實(shí)質(zhì)，他們心不在焉地迎合國(guó)內(nèi)民眾的口味，專注于把罪犯繩之以法——盡管不良放貸與不良借貸行為同樣有罪。他的看法是對(duì)的。他補(bǔ)充稱，目前出現(xiàn)了兩個(gè)新的因素：首先，德國(guó)的觀點(diǎn)與本國(guó)央行相悖；第二，包括荷蘭首相馬克?呂特(Mark Rutte)在內(nèi)的很多政治家，都暗示（一些存在問(wèn)題的成員國(guó)）有可能被迫退出歐元區(qū)。

然而，這個(gè)貨幣聯(lián)盟的特點(diǎn)在于：它是不可取消的。料想應(yīng)有的益處有賴于此。任何有關(guān)退出的討論都將再度引發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，蘇格蘭皇家銀行的這篇論文辯稱，“我們看不出有哪種政策聲明……能夠成功將退出（歐元區(qū)）的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降至可以忽略的水平”。如今，投資者面對(duì)著主權(quán)債務(wù)、金融及退出風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果將包括針對(duì)主權(quán)和銀行債務(wù)的擠兌，甚至資本市場(chǎng)瓦解為各國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。