希臘陷入了無力償債、競爭力低下和經濟日益凋敝的惡性循環。嚴苛的財政緊縮令局面雪上加霜,其公共債務與GDP比例正逼近200%。要想擺脫困境,希臘必須從現在開始一場有序的違約,主動退出歐元區,并重新采用德拉克馬(drachma,原希臘貨幣)。
歐洲最近拿出的債務轉換協議無異于敲竹杠,協議中的債務減免力度遠低于希臘所需要的水平。如果你仔細對相關數字加以推敲,再考慮到債權人可從中得到的巨大好處,你就會發現,此項計劃中真正的債務減免實際上接近于零。對希臘來說,目前的上策是拒絕這項協議,同時以違約作為威脅,重新磋商達成一項更合理的協議。
然而,除非希臘的競爭力能夠迅速得到恢復,否則,即便該國公共債務得到切實而重大的減免,其經濟也無法恢復增長。而經濟無法恢復增長,其債務就仍然不可持續。但問題在于:所有可能使競爭力得到恢復的選擇,都要求貨幣的實際貶值。
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