1958年，哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家約翰?肯尼思?加爾布雷斯(John Kenneth Galbraith)希望找到一個術(shù)語，描述那些人們廣泛持有、道理上說得通卻存在本質(zhì)缺陷的觀點。在定義這些廣為傳播的錯誤觀念時，他寫道，“今后我會把這些觀點稱為傳統(tǒng)智慧?！?/p>

作為一名資產(chǎn)管理人，我向來把傳統(tǒng)智慧看作是通往糟糕投資的最可靠途徑。我們甚至可以把華爾街的那句老話改成：牛市能賺錢，熊市能賺錢，但傳統(tǒng)智慧卻會讓你慘遭宰割。共識觀點往往意味著需要反向操作。

最近我留意到，圍繞美聯(lián)儲(Fed)被稱作二次定量寬松(QE2)的資產(chǎn)購買項目即將到期引發(fā)的集體思考已經(jīng)到了關(guān)鍵階段。在美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表于兩年半內(nèi)增長了兩倍之后，傳統(tǒng)智慧認為，定量寬松時代現(xiàn)在應(yīng)該讓位于通貨膨脹時代。因此，人們的定論是，美國利率將會上調(diào)，債券將明顯走弱。