全球經(jīng)濟(jì)再平衡的壓力日益增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，私人部門一直試圖將大規(guī)模的凈資金流從世界上相對(duì)低迷的富國(guó)送往充滿活力的新興國(guó)家，卻遭到了后者政府的抵制，他們通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)，把這些資金以官方外匯儲(chǔ)備的形式送了回去。但是目前在全球經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用的各種力量似乎有可能讓這種再循環(huán)自然終結(jié)。若是這樣，那將對(duì)全球非常有利，盡管也會(huì)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

在法國(guó)央行(Banque de France)2月份的《金融穩(wěn)定評(píng)估》(Financial Stability Review)中，英國(guó)央行(BoE)行長(zhǎng)默文?金(Mervyn King)說(shuō)明了所謂的全球失衡的作用。這種從窮國(guó)向富國(guó)的資金“逆流”（主要流入了據(jù)信是安全的資產(chǎn)）產(chǎn)生了重大后果：實(shí)際利率下降；資產(chǎn)價(jià)格上漲，尤其是幾個(gè)國(guó)家（特別是美國(guó)）的房?jī)r(jià)；追逐收益；一波以創(chuàng)造收益率更高、但據(jù)信是安全的資產(chǎn)為目的的金融創(chuàng)新；住房建設(shè)的繁榮；以及最終嚴(yán)重的金融危機(jī)。金融蠢行和監(jiān)管失敗難辭其咎。但全球發(fā)展——不只是所謂的“儲(chǔ)蓄過(guò)剩”，而且還有那些資金流動(dòng)的形式——為災(zāi)難創(chuàng)造了條件。實(shí)際上，危機(jī)期間不良貸款的增加與各國(guó)初始的經(jīng)常賬戶狀況之間存在明顯關(guān)聯(lián)。

金還指出，根本的決定因素在于，盈余地區(qū)儲(chǔ)蓄的飆升甚至超過(guò)了投資增長(zhǎng)。加州大學(xué)戴維斯分校(university of California at Davis)的艾倫?泰勒(Alan Taylor)和馬諾吉?普拉丹(Manoj Pradhan)最近為摩根士丹利(Morgan Stanley)撰寫的另一篇題為《宏大再平衡》(The Great Rebalancing)的報(bào)告表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)——這次特別針對(duì)的是新興國(guó)家（見(jiàn)圖表）。