在中國承諾再次放松對人民幣匯率的管制后，交易員迅速采取了行動，搶購股票和大宗商品，拋售美國國債。此舉一個明顯的積極之處在于，中國領(lǐng)導(dǎo)人去掉了美國國會中保護主義壓力的導(dǎo)火索，讓20國集團(G20)峰會領(lǐng)導(dǎo)人可以聚焦于其它緊迫事務(wù)。但目前市場似乎有些反應(yīng)過度。

人民幣不可交割遠(yuǎn)期(NDF)市場顯示，未來一年人民幣僅將升值3%。這甚至還沒有看起來那么高，因為在中國發(fā)布聲明前，市場價格中已經(jīng)體現(xiàn)了近2%的升值幅度。歷史數(shù)據(jù)也表明，匯改初期的升值幅度不大。在2005年至2008年實施爬行盯住匯率制度期間的第一年，人民幣對美元僅升值了1%。

但即便市場對中國聲明反應(yīng)過度，也不應(yīng)分散投資者對可能的更大幅度升值的深遠(yuǎn)影響的關(guān)注。瑞信(Credit Suisse)分析師估計，人民幣低估幅度達(dá)50%，與此同時中國通脹率最近觸及19個月高點。因此，即便中國新近采取的小規(guī)模舉措導(dǎo)致外部壓力有所緩解，中國采取更大規(guī)模行動的理由正在增強。