中國5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，多數(shù)指標顯示中國經(jīng)濟依然保持快速增長，但通脹上升和增長減速的雙重隱憂并存。最受關(guān)注的物價指標CPI同比漲幅突破3%。居民儲蓄負利率的現(xiàn)實，勢必帶來利率上行的壓力。工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速雖然都保持了兩位數(shù)的高增速，但比1季度出現(xiàn)了快速回落的態(tài)勢。如果這種趨勢延續(xù)下去，中國經(jīng)濟會不會出現(xiàn)通脹上升而增長放緩的滯脹局面？

受年初以來房地產(chǎn)和信貸調(diào)控的影響，中國經(jīng)濟增長的確出現(xiàn)了減速的跡象。2009年房地產(chǎn)市場的火爆，對工業(yè)部門的擴張拉動顯著。在政府大力度調(diào)控的背景下，2010年中國房價漲幅明顯回落，表現(xiàn)為新開工項目減少，基建投資放緩，鋼材等工業(yè)品需求下降，價格疲軟。隨著房地產(chǎn)投資下降后，對上游行業(yè)的緊縮效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，難免會波及實體經(jīng)濟增長。

與投資減速的趨勢不同，拉動經(jīng)濟增長的另外兩大部門表現(xiàn)強眼。一是5月份出口增長以外激增，同比增長48.5%，二是5月社會消費品零售總額同比增長18.7%，顯示國內(nèi)消費需求并未因房地產(chǎn)調(diào)控受到抑制。然而，未來出口和消費保持增長也面臨風(fēng)險。由于接到訂單和實際出口之間存在時間上的滯后性，歐洲主權(quán)債務(wù)危機和人民幣對非美元貨幣升值的作用可能尚未兌現(xiàn)。6月以后出口增長很可能會從高位回落。消費方面，雖然就業(yè)、收入增長形勢穩(wěn)定，為消費增長提供了支撐，但家電、汽車等耐用消費品或“升級”消費品，在國家延長補貼政策的背景下，增速仍比2009年放緩，這不能不讓人對消費增長的后勁感到擔憂。